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Die Unterschiede zwischen Schweizer Pensionskassen werden immer grösser. Ein neues Rating des VZ VermögensZentrums zeigt: Während einige Versicherte von hohen Verzinsungen und tiefen Kosten profitieren, kämpfen andere mit schwachen Renditen, hohen Gebühren und grossen Umverteilungen zwischen Jung und Alt.

Sven Ziegler

12.05.2026, 04:30

Sven Ziegler

Wer glaubt, die zweite Säule funktioniere überall ähnlich, dürfte vom neuen Pensionskassen-Rating des VZ VermögensZentrums überrascht sein. Die Analyse von rund 30 Sammel- und Gemeinschaftseinrichtungen zeigt teils enorme Unterschiede – sowohl bei der Verzinsung der Altersguthaben als auch bei Verwaltungskosten, Reserven oder der finanziellen Stabilität.

Besonders auffällig: Einige Kassen konnten ihren Versicherten 2025 eine Verzinsung von 6 Prozent oder mehr auszahlen. Spitzenreiter ist laut Studie die Copré mit 6,5 Prozent Verzinsung auf obligatorische und überobligatorische Guthaben. Dahinter folgen unter anderem die Nova Vorsorge Ostschweiz mit 6 Prozent oder die ASGA mit 5,75 Prozent.

Am anderen Ende der Tabelle liegen hingegen Einrichtungen, die ihre Guthaben nur mit rund 3 Prozent oder teilweise noch weniger verzinsen. Über Jahrzehnte gerechnet können solche Unterschiede zehntausende Franken ausmachen.

Hinter den hohen Verzinsungen steckt vor allem das starke Anlagejahr 2025. Laut der Studie profitierten viele Pensionskassen von positiven Entwicklungen an den Aktienmärkten sowie von stabileren Obligationenmärkten. Gleichzeitig hätten einige Kassen ihre technischen Zinssätze weiter gesenkt und damit zusätzliche finanzielle Reserven aufgebaut.

Der durchschnittliche Deckungsgrad der untersuchten Kassen liegt inzwischen bei rund 114 Prozent. Einzelne Einrichtungen kommen sogar auf Werte von über 125 Prozent. Das bedeutet: Sie verfügen über deutlich mehr Vermögen, als notwendig wäre, um ihre Verpflichtungen zu decken.

Besonders gross sind die Unterschiede bei den Verwaltungskosten. Während günstige Anbieter laut Studie mit rund 134 Franken pro versicherte Person auskommen, verlangen andere fast 700 Franken.

Die Symova Sammelstiftung BVG gehört gemäss Rating zu den günstigsten Einrichtungen. Deutlich teurer schneiden unter anderem gewisse teilautonome Lösungen ab.

Das VZ weist darauf hin, dass hohe Kosten langfristig die Rendite der Versicherten schmälern. Gerade über Jahrzehnte könne selbst ein kleiner Kostenunterschied erhebliche Auswirkungen auf das Alterskapital haben.

Kritisch bleibt laut der Studie auch die sogenannte Umverteilung von aktiven Versicherten zu Rentnern. Ursache dafür sind unter anderem zu hohe Umwandlungssätze bei bestehenden Renten sowie sinkende technische Zinssätze.

Besonders problematisch sei dies bei Kassen mit hohem Rentneranteil. Die Perspective Relax etwa weist laut Analyse einen Rentneranteil von unter 4 Prozent auf. Der höchste Wert liegt bei über 50 Prozent. Dort müssen aktive Versicherte einen deutlich grösseren Teil der finanziellen Last tragen.

Das Verhältnis zwischen aktiven Versicherten und Rentnern entscheidet laut Studie zunehmend darüber, wie widerstandsfähig eine Pensionskasse in Krisenzeiten ist.

Ein weiterer zentraler Punkt ist der technische Zinssatz. Er bestimmt vereinfacht gesagt, mit welcher langfristigen Rendite eine Pensionskasse kalkuliert.

Je höher dieser Satz angesetzt wird, desto besser sehen Deckungsgrad und finanzielle Lage kurzfristig aus. Gleichzeitig steigt aber das Risiko, dass spätere Renditen nicht ausreichen.

Der durchschnittliche technische Zinssatz liegt laut Studie derzeit bei rund 1,53 Prozent. Vor einigen Jahren lag dieser Wert noch deutlich höher.

Trotz der aktuell guten Lage warnen die Autoren der Studie vor falscher Sicherheit. Die Börsenentwicklung bleibe volatil, geopolitische Risiken nähmen zu und die demografische Entwicklung belaste das System weiterhin.

Gerade deshalb würden Unterschiede zwischen den einzelnen Vorsorgeeinrichtungen künftig noch wichtiger werden. Für Versicherte könne sich ein genauer Blick auf Verzinsung, Kosten und finanzielle Stabilität ihrer Pensionskasse langfristig massiv auszahlen.