Levée du taux plancher Martin Spieler: «Je perçois le risque d’une nouvelle crise financière»

Cinq ans après la levée du taux plancher de l’euro par la Banque nationale suisse (BNS), l'expert financier Martin Spieler s’alarme: l’accumulation de dettes est un risque pour nous tous, soutient-il. Il explique pourquoi il déconseille de cacher de l’argent sous un matelas malgré les taux d’intérêt négatifs.

Monsieur Spieler, cela fait cinq ans jour pour jour que la BNS a levé le taux plancher de l’euro. Pourquoi la BNS a-t-elle pris une telle décision à l’époque?

Ce fut un grand choc pour l’économie suisse. En prenant cette mesure, la BNS voulait éviter que le franc ne devienne encore plus fort. A cette époque, la parité franc-euro a prévalu pendant une courte période et l’euro est même passé sous le franc pendant plusieurs minutes. L’objectif était donc de s’assurer de limiter les inconvénients pour les exportations et le tourisme suisses. Et de veiller à ce que le franc ne passe pas encore plus à travers le plafond.

Cette décision n’était pas prévisible?

Non, ce fut une surprise. Beaucoup d’entreprises ont été prises à contrepied. Suite à cela, nous avons des taux d’intérêt négatifs depuis cinq ans maintenant – c’est une intervention massive sur le marché.

Rétrospectivement, cette décision était-elle la bonne?

Oui, la banque nationale devait agir de la sorte. Si elle n’avait rien fait, nous aurions eu un franc beaucoup plus bas aujourd’hui. Mais la problématique est la suivante: en période d’affaiblissement du franc – et cela s’est également produit au cours des cinq dernières années –, il aurait fallu tenter de sortir des taux d’intérêt négatifs. Aujourd’hui, c’est encore plus difficile, car le cours est bas.

Une conséquence que de nombreux épargnants pourraient bientôt ressentir est la répercussion des taux d’intérêt négatifs sur les comptes d’épargne. La ZKB, la Banque cantonale zurichoise, par exemple, facture déjà des intérêts de pénalité à partir de 100'000 francs. On peut donc cacher dès maintenant son patrimoine sous le matelas.

Oui, mais cela ne semble plus économique qu’en apparence. Il faut également tenir compte du risque pour la sécurité: on peut bien sûr accumuler de l’argent à la maison, mais s’il est volé, il disparaît. Aucune assurance ne le remplacera. C’est pourquoi je déconseille de le faire. Les intérêts de pénalité ne sont payés que dans des cas exceptionnels si quelqu’un laisse de très grosses sommes d’argent sur le compte et ne fait pas d’autres affaires avec la banque.

Alors que faire?

Investir. Ceux qui ne font que déposer leur argent à la banque peuvent en effet verser des intérêts négatifs sur de très grosses sommes. Pour éviter cela, l’épargnant doit avoir plusieurs comptes dans différentes banques, ou encore mieux: investir son argent. Je déconseille d’avoir beaucoup de liquidités. Indépendamment des taux d’intérêt négatifs, cela revient à perdre constamment de l’argent en raison du renchérissement de 0,4%.

Investir semble compliqué. Et si l’épargnant ne se soucie pas de faire fructifier l’argent?

Je comprends cela. Et c’est exactement pour cette raison qu’il existe des fonds de placement et d’autres produits sur lesquels on peut investir. On peut ainsi investir son argent sur plusieurs années et s’assurer un rendement. Par ailleurs, même dans ce cas, il n’est pas nécessaire de beaucoup s’occuper de l’argent. Laisser simplement traîner de l’argent est la pire des solutions – c’est ainsi que l’on perd de l’argent.

Martin Spieler

Martin Spieler est un expert financier indépendant. Il a été rédacteur en chef du «Sonntagszeitung» et du «Handelszeitung» pendant plus de dix ans. Aujourd’hui, Martin Spieler officie en tant que conseiller économique, siège dans des conseils d’administration et rédige notamment des textes spécialisés pour des publications en Suisse.

Prenons le risque de regarder devant nous: à quoi pouvons-nous nous attendre?

Les taux d’intérêt négatifs ne changeront pas pour le moment. Si la Banque centrale européenne (BCE) injecte encore plus d’argent sur le marché, la BNS pourrait porter les taux d’intérêt négatifs de 0,75 à 1 pour cent.

Quand ce scénario pourrait-il se produire?

Lorsque l’économie européenne s’affaiblira encore davantage. J’espère que cela n’arrivera pas, mais nous devons nous y attendre. Les taux d’intérêt resteront probablement bas cette année et l’année prochaine. La BNS est dans le sillage de la BCE et est extrêmement dépendante de sa politique monétaire. Tant que la BCE poursuivra une politique monétaire à un prix aussi bas, la BNS ne pourra pas non plus modifier les taux d’intérêt. Le problème ici est que pour les caisses de pension, par exemple – et donc pour notre prévoyance dans le deuxième pilier –, il est de ce fait beaucoup plus difficile d’obtenir un bon rendement. Nous en souffrons tous.

Cette perspective ne semble pas optimiste.

Je crains que non. A cela s’ajoute un autre problème: les banques centrales ont injecté tellement d’argent sur les marchés ces dernières années que le risque de spéculation et de bulle a augmenté. L’argent est trop bon marché et crée de fausses incitations. Une bulle se forme lentement sur les marchés boursiers et immobiliers.

C’est-à-dire?

Il est intéressant de s’endetter. Ainsi, les montagnes de dettes s’accumulent dans le monde entier. Et je formule une mise en garde contre cela: ces énormes montagnes de dettes sont un risque. A un moment donné, nous allons payer l’addition, car les dettes ne pourront plus être couvertes si les taux d’intérêt remontent plus tard. Je perçois ici le risque d’une nouvelle crise financière. Elle n’arrivera pas à court terme, mais sur le long terme si nous continuons ainsi.

Martin Spieler est un expert financier indépendant. Il a été rédacteur en chef du «Sonntagszeitung» et du «Handelszeitung» pendant plus de dix ans. Aujourd’hui, Martin Spieler officie en tant que conseiller économique, siège dans des conseils d’administration et rédige notamment des textes spécialisés pour des publications en Suisse.